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title: "Analisi dei contributi"
description: "L'analisi dei contributi ripartisce rendimento, rischio, Sharpe e VaR di una Combinata fra le sue strategie e un Residuo, così le parti sommano al totale."
canonical_url: "https://fincanva.com/it/docs/analisi/analisi-dei-contributi"
last_updated: "2026-09-24"
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# Analisi dei contributi

L'analisi dei contributi è la card in cima alla scheda **Componenti** di una [Combinata](/it/docs/per-iniziare/combinata), intitolata «Strategie: da dove viene il risultato», che ripartisce il risultato della Combinata fra le strategie che contiene. Per ogni strategia indica la quota del rendimento, del rischio, dello Sharpe e del VaR giornaliero della Combinata che le spetta, e una riga **Residuo** raccoglie ciò che non appartiene a nessuna strategia: interessi sulla liquidità, costi, tasse. Ogni colonna somma al valore della Combinata stessa, così le parti spiegano l'intero senza resti.

**Altri nomi:** attribuzione del rendimento, attribuzione del rischio, contributo al rischio, attribuzione della performance

## Cosa mostra ogni colonna dell'analisi dei contributi?

Una riga per strategia, poi **Residuo**, e i totali della Combinata nell'intestazione sopra la tabella.

| Colonna | Cosa dice della strategia |
|---|---|
| **Peso medio** | la quota del capitale della Combinata che ha tenuto, in media sul periodo |
| **Contributo al rendimento** | quanta parte del rendimento medio annuo della Combinata ha prodotto |
| **Quota di rischio** | di quanta parte della volatilità della Combinata è responsabile, mostrata come barra |
| **Contributo allo Sharpe** | quanta parte dello Sharpe della Combinata le spetta, in punti di Sharpe |
| **Contributo al VaR 95%** | quanta parte del VaR giornaliero al 95% della Combinata le spetta |

In prosa: la prima colonna dice quanto era grande ogni pezzo, le altre quattro quanto del risultato ha prodotto. L'intestazione riporta i totali a cui le colonne sommano: **Rendimento medio annuo (aritmetico)**, **Volatilità annua**, **Sharpe** con il tasso privo di rischio usato, e **VaR 95% giornaliero · gaussiano**.

## Come fanno le parti a sommare esattamente all'intero?

Perché ogni colonna ripartisce il valore della Combinata invece di misurare le strategie una per una. Il contributo al rendimento di una strategia è il suo peso per il suo rendimento, giorno per giorno, mediato e riportato all'anno, e questi contributi sommano al rendimento della Combinata. Il rischio è meno ovvio, perché le volatilità non si sommano: due strategie con il 10% di volatilità fanno insieme meno del 20% quando non si muovono all'unisono. La quota di rischio risolve il problema nel modo standard, noto come allocazione di Eulero: a ogni strategia si attribuisce il suo peso per quanto salirebbe la volatilità della Combinata se quel peso crescesse di poco. Attribuite così, le quote sommano sempre al 100%, e una strategia che si muove in senso opposto alle altre può avere una quota **negativa**: abbassa il rischio della Combinata. Anche le altre due colonne sommano, ciascuna ripartita a modo suo. Il **Contributo al VaR 95%** segue la quota di rischio: il VaR gaussiano giornaliero della Combinata è la sua componente di volatilità meno il suo rendimento medio, e a ogni strategia spetta la sua quota di rischio della prima e il suo contributo al rendimento del secondo. Il **Contributo allo Sharpe** è il contributo al rendimento di ogni strategia oltre il tasso privo di rischio, diviso per la volatilità della Combinata — con il tasso privo di rischio attribuito a ogni riga in proporzione al suo peso medio — così le righe sommano allo Sharpe della Combinata.

La tabella è arrotondata a quattro decimali, quindi una colonna può mancare il totale per un soffio; l'intero resta esatto.

## Cos'è la riga Residuo?

**Residuo** raccoglie tutto ciò che nel risultato della Combinata non appartiene a una singola strategia: gli interessi sulla liquidità tenuta dalla Combinata, i suoi costi e le sue tasse — la nota dell'app sotto la riga dice «interessi sulla liquidità, costi, tasse». È ciò che fa sommare ogni colonna, quindi è sempre mostrata, mai nascosta. Il suo **Peso medio** è la quota media della Combinata tenuta fuori da qualunque strategia, cioè la liquidità. Può essere **negativo**: una Combinata che investe più del suo capitale, con la [leva](/it/docs/backtesting/leva), tiene meno di zero in liquidità, cioè ha preso a prestito.

## Come si comporta in Fincanva?

- La card vale solo per una Combinata: una strategia singola ha una parte sola e nulla da ripartire. Sta sopra il resto dell'[analitica strategie](/it/docs/analisi/analitica-strategie) nella scheda **Componenti** e non ha un piano suo: è inclusa ovunque sia inclusa quella scheda.
- Il rendimento qui è quello [medio annuo **aritmetico**](/it/docs/analisi/affidabilita-del-backtest#cosè-il-rendimento-medio-annuo-aritmetico) — il rendimento medio giornaliero riportato all'anno — quindi non coincide con il tasso di crescita composto, il CAGR, di Metriche di performance; la card lo dice accanto («diverso dal CAGR di Metriche»).
- Il VaR giornaliero è quello gaussiano: presuppone che i rendimenti giornalieri seguano una distribuzione normale con la media e la volatilità del periodo. Il VaR storico di [Metriche di performance](/it/docs/analisi/cosa-significa-ogni-numero-in-metriche-di-performance) non fa questa ipotesi, quindi i due possono differire.
- Un selettore del periodo restringe la card a un solo anno solare. Se un anno ha troppo pochi giorni di borsa per essere ripartito, la card lo dice e mostra tutto il periodo.
- Segue le **Impostazioni simulazione** della scheda: toccare **Costi e interessi**, **Imposte** o **Reinvesti i profitti** la ricalcola, e riporta il periodo all'intero backtest.

## Come funziona in pratica?

Una Combinata contiene due strategie, una azionaria al 60% del capitale e una obbligazionaria al 40%, e rende il 7,0% l'anno con il 10% di volatilità. La riga della strategia azionaria mostra un contributo al rendimento del 5,8% e una quota di rischio del 94%; quella obbligazionaria l'1,5% e il 6%; **Residuo** mostra −0,3% di rendimento — i costi superano gli interessi sulla liquidità — e nessuna quota di rischio. Rendimento: 5,8 + 1,5 − 0,3 = 7,0%. Rischio: 94 + 6 = 100%. Letta la colonna del rischio il quadro è chiaro: le obbligazioni tengono il 40% del denaro e pesano per circa un sedicesimo del rischio, e quasi tutti gli alti e bassi della Combinata vengono dalle azioni.

Fincanva ha uno scopo solo educativo e illustrativo: non è una consulenza finanziaria personalizzata, e i risultati passati o simulati non indicano quelli futuri. [Leggi l'Addendum ai Termini](https://fincanva.com/it/terms/addendum#section-3)