---
title: "Parità di rischio gerarchica"
description: "La Parità di rischio gerarchica raggruppa gli strumenti simili, li mette in fila per parentela e divide il capitale a metà, premiando la metà più calma."
canonical_url: "https://fincanva.com/it/docs/strategie/parita-di-rischio-gerarchica"
last_updated: "2026-09-24"
md_url: "https://fincanva.com/it/docs/strategie/parita-di-rischio-gerarchica.md"
---

# Parità di rischio gerarchica

La Parità di rischio gerarchica è un [metodo di allocazione](/it/docs/strategie/allocazione-e-metodo-di-allocazione) che prima ordina gli strumenti in un albero genealogico in base a quanto si muovono in modo simile, poi li mette in fila in modo che i "parenti" stiano vicini, e infine divide il capitale tagliando quella fila a metà, e ogni metà di nuovo a metà: a ogni taglio le due metà si spartiscono il capitale in proporzione inversa al loro rischio, quindi la metà più calma riceve di più. Gli strumenti che si comportano allo stesso modo finiscono per condividere un unico budget invece di reclamarne uno ciascuno, e il portafoglio si diversifica tra gruppi anziché tra nomi. Il selettore dei metodi lo etichetta **"HRP · Parità di rischio gerarchica"** e lo descrive come "Raggruppa gli strumenti simili e divide il rischio tra i gruppi".

**Altri nomi:** HRP, hierarchical risk parity, allocazione per clustering gerarchico

## Come costruisce l'albero la Parità di rischio gerarchica?

L'albero nasce dalla correlazione: due strumenti i cui rendimenti si muovono insieme stanno su rami vicini, e i gruppi di strumenti simili si uniscono in rami più grandi tanto più tardi quanto meno si somigliano. Sei titoli di utility che salgono e scendono insieme formano un ramo; un fondo obbligazionario che va per conto suo sta lontano da loro. Gli strumenti vengono poi riordinati in modo che i parenti stiano accanto, e il capitale si divide tagliando a metà quella fila ordinata — prima in due metà, poi ogni metà in due, fino ad arrivare ai singoli strumenti. Il taglio cade a metà della fila, non per forza dove finisce un gruppo e comincia il successivo; seguire esattamente i gruppi è ciò che fa diversamente il [Rischio uguale per gruppo](/it/docs/strategie/rischio-uguale-per-gruppo).

A ogni taglio il capitale si divide tra le due metà in proporzione inversa alla loro varianza:

$$
w_{\text{sinistra}} = \frac{\sigma^2_{\text{destra}}}{\sigma^2_{\text{sinistra}} + \sigma^2_{\text{destra}}}
\qquad
w_{\text{destra}} = 1 - w_{\text{sinistra}}
$$

dove: $\sigma^2_{\text{sinistra}}$ e $\sigma^2_{\text{destra}}$ sono le varianze (il quadrato della [volatilità](/it/docs/analisi/volatilita)) delle due metà, e $w$ è la quota del capitale di quel ramo che ciascuna metà riceve. In parole: la metà più rischiosa prende la quota minore, e la divisione si ripete dentro ogni metà finché ogni strumento ha il suo peso.

## Perché usare la Parità di rischio gerarchica invece dell'MPT?

Perché non deve mai invertire la matrice di covarianza, che è il punto in cui l'[MPT](/it/docs/strategie/teoria-moderna-del-portafoglio) trasforma piccoli errori di stima in pesi estremi. Con molti strumenti e poco storico, l'MPT può caricare gran parte del capitale sull'unico strumento la cui correlazione passata sembrava bassa per caso; la Parità di rischio gerarchica non può, perché confronta sempre solo due metà alla volta. Il rovescio è che le sue divisioni seguono una regola e non un'ottimizzazione, quindi non pretende di trovare il miglior mix di rischio e rendimento.

## Come si comporta in Fincanva?

- La Parità di rischio gerarchica è offerta **solo dentro una singola strategia**, tra i suoi strumenti; una Combinata non la offre quando divide il capitale tra le strategie.
- Non ha impostazioni proprie. Legge la [finestra di calcolo](/it/docs/strategie/finestra-di-calcolo) (**Periodo in-sample**, 12 mesi per impostazione predefinita) e la scelta **Stima del rischio**, che decide come si misurano volatilità e correlazioni — vedi [Stima del rischio](/it/docs/strategie/stima-del-rischio).
- I pesi non sono mai negativi: ogni strumento riceve una quota del capitale e nessuno viene venduto allo scoperto.
- Con la maggior parte delle stime del rischio — compresa la consigliata Ledoit-Wolf · correlazione costante — ogni strumento deve essersi mosso di prezzo almeno una volta dentro la finestra: uno strumento il cui prezzo è rimasto fermo per tutta la finestra, come un titolo sospeso, blocca il backtest invece di ricevere un peso. Due stime fanno eccezione; [Stima del rischio](/it/docs/strategie/stima-del-rischio) dice quali.
- I pesi vengono ricalcolati a ogni [ribilanciamento](/it/docs/backtesting/ribilanciamento) sulla finestra che termina in quella data.

## Quale piano include la Parità di rischio gerarchica?

Incluso da Advanced in su. Vedi [cosa include ciascun piano](/it/docs/account-e-sicurezza/cosa-include-ciascun-piano).

## Come funziona in pratica?

Una strategia detiene quattro strumenti divisi in due coppie: due fondi azionari che si muovono insieme e due fondi obbligazionari che si muovono insieme. La coppia azionaria, presa come coppia, ha una volatilità del 20% (varianza 0,04); quella obbligazionaria del 10% (varianza 0,01).

- **Primo taglio, azioni contro obbligazioni:** la parte azionaria riceve 0,01 ÷ (0,04 + 0,01) = **20%** del capitale e quella obbligazionaria l'**80%**.
- **Secondo taglio, dentro ogni coppia:** la stessa regola divide la quota di ciascuna coppia tra i suoi due membri in base alle loro varianze. Con due fondi azionari di pari rischio, ciascuno prende il 10%; con due fondi obbligazionari di pari rischio, ciascuno prende il 40%.

Il risultato è 10% / 10% / 40% / 40%. Confrontalo con [Pesi Uguali](/it/docs/strategie/equal-weights), che dà a ciascuno il 25% e lascia così che sia la coppia azionaria a portare quasi tutto il rischio, e con il [Rischio uguale per gruppo](/it/docs/strategie/rischio-uguale-per-gruppo), che divide lo stesso albero in base alla volatilità invece che alla varianza.

Fincanva ha uno scopo solo educativo e illustrativo: non è una consulenza finanziaria personalizzata, e i risultati passati o simulati non indicano quelli futuri. [Leggi l'Addendum ai Termini](https://fincanva.com/it/terms/addendum#section-3)