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title: "Sul portafoglio"
description: "Sul portafoglio è una regola di rischio solo per Combinate: osserva la Combinata stessa e passa in Risk-Off se volatilità, drawdown o trend superano la soglia."
canonical_url: "https://fincanva.com/it/docs/strategie/sul-portafoglio"
last_updated: "2026-09-24"
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# Sul portafoglio

Sul portafoglio è una regola di rischio quantitativa per una [Combinata](/it/docs/per-iniziare/combinata) che osserva il valore della Combinata stessa invece di una serie di mercato, e la passa alla sua allocazione di Risk-Off quando quel valore diventa troppo volatile, scende troppo sotto il suo massimo o finisce sotto la sua media mobile — a seconda di quale delle tre metriche scegli. Esiste solo al livello della Combinata. È una delle tre regole del gruppo **Regimi quantitativi** nel costruttore delle condizioni di rischio, dove l'app la descrive così: "Guarda la tua Combinata, non un indice: passi a Risk-Off quando diventa troppo agitata, perde troppo dal massimo o esce dal suo trend."

**Altri nomi:** regola basata sul portafoglio, equity curve trading, stop sul portafoglio

## Cosa osserva la regola?

La regola osserva la tua Combinata come sarebbe andata se fosse rimasta sempre in Risk-On, senza costi — la nota dell'app recita "Tenuta sempre in Risk-On, senza costi. Non serve scegliere una serie." Non osserva la curva effettiva della Combinata, perché quella curva riflette già i cambi di stato della regola stessa: giudicarla farebbe sì che ogni cambio modifichi il segnale che l'ha causato. Tenere la versione osservata sempre in Risk-On rende il segnale indipendente dalla decisione che guida.

## Quali metriche può usare?

La regola legge una sola **Metrica**, e ciascuna ha il suo test sul valore osservato $P_t$:

$$
\text{Volatilità realizzata:}\;\; \sigma_t \ge \theta
\qquad
\text{Drawdown:}\;\; 1 - \frac{P_t}{\max_{s \le t} P_s} \ge \theta
\qquad
\text{Trend vs media mobile:}\;\; P_t < (1 - g) \times \overline{P}_{t,n}
$$

dove $P_t$ è il valore osservato nel giorno $t$, $\sigma_t$ la sua volatilità annualizzata sulla finestra, $\max_{s \le t} P_s$ il suo valore più alto fin lì, $\overline{P}_{t,n}$ la sua media sugli ultimi $n$ giorni, $\theta$ la soglia che imposti e $g$ lo scarto dalla media. A parole: Risk-Off finché la Combinata oscilla più di quanto hai impostato, sta almeno della quota impostata sotto il suo [massimo](/it/docs/analisi/max-drawdown), o tratta sotto la sua media mobile di più dello scarto.

| Metrica | Finestra | Soglia | Risk-Off quando |
|---|---|---|---|
| **Volatilità realizzata** (predefinita) | da 10 a 252 giorni di borsa, predefinita 21 | volatilità annua, dal 5% al 100%, predefinita 20% | "la volatilità supera questo valore" |
| **Drawdown** | nessuna — "Non serve: si misura dal massimo precedente." | perdita dal massimo, dal 2% al 50%, predefinita 10% | "la Combinata perde almeno questa quota dal suo massimo" |
| **Trend vs media mobile** | media mobile da 10 a 252 giorni, predefinita 200 | scarto dalla media, dallo 0% al 10%, predefinito 0% | "la Combinata scende sotto la media mobile di più di questo scarto" |

Gli stessi tre test a parole: la volatilità usa una finestra mobile e un valore annuo; il drawdown non ha bisogno di finestra perché si misura sempre dal massimo raggiunto fin lì; il test di trend con scarto 0% scatta appena la Combinata è sotto la sua media.

## Come si comporta in Fincanva?

- **Solo per le Combinate.** La regola è offerta al livello della Combinata e mai dentro una singola strategia; non c'è una serie da scegliere.
- **Circa il doppio del tempo di calcolo.** Per decidere, il backtest simula prima la Combinata tenuta in Risk-On senza costi, poi la esegue davvero. Il costruttore lo segnala con un avviso: "Circa il doppio del tempo di calcolo." e "Per questo la simulazione non parte da sola: la avvii tu." — dopo una modifica, la Combinata aspetta che sia tu ad avviare il backtest.
- **Resta in Risk-On finché la sua finestra non è piena**, e ogni test usa solo i dati fino al giorno che giudica.
- **Una sola soglia, nessuna isteresi.** Il [ritardo di conferma](/it/docs/strategie/ritardo-di-conferma) è il freno contro i cambi avanti e indietro; la sua nota su questa regola recita "Questa regola ha una sola soglia: il ritardo è il tuo freno contro i cambi troppo frequenti. 0 = immediato." L'**Auto-ribilanciamento** funziona come su qualsiasi condizione.
- **Sul portafoglio è incluso dal piano Ultimate**, al livello della Combinata. Su Advanced compare comunque nell'elenco, con l'etichetta del livello del piano che lo include. Vedi [cosa include ciascun piano](/it/docs/account-e-sicurezza/cosa-include-ciascun-piano).
- Nell'elenco delle condizioni di rischio una regola salvata mostra "Sul portafoglio" con la sua metrica e la sua soglia, per esempio "≥ 20%" con "finestra 21 gg", oppure "< media" con "media mobile 200 gg".

## Come funziona in pratica?

Una Combinata con due strategie riceve una regola Sul portafoglio con **Drawdown** al 15% e un ritardo di conferma di 1 settimana. La sua versione sempre in Risk-On tocca il massimo a 120.000. Nei due mesi successivi scende a 108.000 — un drawdown del 10%, sotto la soglia, quindi non succede nulla. Continua a scendere fino a 101.000: $1 - 101.000 / 120.000 \approx 15{,}8\%$, pari o sopra il 15%, quindi la regola chiede il Risk-Off, e una settimana dopo la Combinata passa alla sua allocazione di Risk-Off.

Torna in Risk-On quando la versione sempre in Risk-On risale entro il 15% dal massimo — sopra 102.000 — e il ritardo è trascorso. Con **Volatilità realizzata** al 20%, invece, lo stesso tratto avrebbe fatto scattare la regola solo se la volatilità a 21 giorni della Combinata fosse salita al 20% annuo, per quanto fosse scesa. I valori sono illustrativi, non un'impostazione consigliata.

Fincanva ha uno scopo solo educativo e illustrativo: non è una consulenza finanziaria personalizzata, e i risultati passati o simulati non indicano quelli futuri. [Leggi l'Addendum ai Termini](https://fincanva.com/it/terms/addendum#section-3)