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title: "Elenco dei fattori"
description: "L'elenco dei fattori è l'insieme fisso di 14 serie di mercato di riferimento — stili azionari, obbligazioni, attività reali e volatilità — per il confronto."
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last_updated: "2026-10-06"
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# Elenco dei fattori

L'elenco dei fattori è l'insieme fisso di 14 serie di mercato con cui si confrontano i rendimenti di una [strategia](/it/glossario/strategia): mercato azionario ampio, inclinazioni di dimensione e stile, titoli di Stato e obbligazioni societarie, oro, immobiliare e indici di volatilità. Non è un investimento né un [benchmark](/it/glossario/benchmark) che ti giudica: risponde a *a che cosa ha davvero assomigliato questa strategia?*

**Altri nomi:** fattori, fattori di riferimento, insieme dei fattori

## Come si comporta in Fincanva?

L'analisi di una [Combinata](/it/glossario/combinata) comprende una pagina delle correlazioni la cui seconda tabella mette ciascuna strategia, e la Combinata stessa, contro sei dei quattordici fattori — Market (S&P 500), 10y Treasury, Investment Grade Corporates, Gold, Real Estate (REIT) e VIX — quelli che dicono cose diverse fra loro. Gli altri otto, su un portafoglio, ripetono in larga parte uno dei sei: i fattori di dimensione e stile si muovono quasi come Market, il 3m T-Bill è simile alla liquidità e sta vicino a zero contro tutto, e MOVE e VIX 1M-3M Spread sono misuratori di volatilità di secondo ordine accanto al VIX.

La tabella riporta due letture di ogni coppia — la correlazione e il [beta aggiustato](/it/glossario/beta-aggiustato) dove se ne può leggere uno — ed è ristretta dallo stesso selettore di periodo della [matrice di correlazione](/it/glossario/matrice-di-correlazione) accanto, nella cui pagina sono documentati la forma della pagina e il piano che la include. Una strategia molto correlata con l'oro si è comportata come una posizione in oro nel periodo, qualunque ticker e regola avesse: una domanda a cui l'elenco dei suoi [strumenti](/it/glossario/strumento) risponde spesso male.

## Quali fattori compongono l'elenco?

Tutti e 14 i fattori sono attivi, quindi ognuno può comparire in un confronto.

| Fattore | Cosa rappresenta |
|---|---|
| Market (S&P 500) | il mercato azionario USA ampio, a grande capitalizzazione |
| Small Cap | azioni USA di società piccole |
| Mid Cap | azioni USA di società medie |
| Large Cap | azioni USA di società grandi |
| Value | l'inclinazione di stile value |
| Growth | l'inclinazione di stile growth |
| 10y Treasury | titoli di Stato USA a dieci anni |
| 3m T-Bill | buoni del Tesoro USA a tre mesi, la parte breve simile alla liquidità |
| Investment Grade Corporates | obbligazioni societarie investment grade |
| Gold | oro |
| Real Estate (REIT) | immobiliare quotato |
| VIX | volatilità implicita delle opzioni sull'S&P 500, l'"indice della paura" |
| VIX 1M-3M Spread | il divario tra volatilità implicita a uno e a tre mesi: quanto lo stress è concentrato sul breve |
| MOVE | volatilità implicita delle opzioni sui titoli di Stato USA, il VIX del mercato obbligazionario |

Le serie si costruiscono su dati di mercato di più fornitori affermati; Fincanva non pubblica quale strumento o serie stia dietro ciascun fattore. Come le [serie dati speciali](/it/glossario/serie-dati-speciali), i fattori sono serie di riferimento che una strategia non può detenere. **Market (S&P 500)** e **Large Cap** si sovrappongono molto, perché l'S&P 500 è fatto in prevalenza di grandi società: leggili come letture legate, non indipendenti.

## Cosa dice una correlazione con un fattore?

Quanto i rendimenti periodo per periodo di una strategia hanno seguito quelli del fattore, da −1 a +1, la scala che una [matrice di correlazione](/it/glossario/matrice-di-correlazione) riporta coppia per coppia. Un +0,7 con Gold significa che la strategia tendeva a salire quando l'oro saliva e a scendere quando scendeva: utile anche se non detiene oro, perché ciò che detiene reagisce alle stesse forze. Vicino a 0, i due movimenti sono stati in gran parte indipendenti; a −0,6, tendeva a muoversi all'opposto dell'oro.

Tre limiti mantengono onesta la lettura. La correlazione riguarda la *direzione, non l'ampiezza*: un +0,9 con Market dice che la strategia si è mossa con il mercato quasi in ogni periodo, non di quanto — lo misurano il [beta](/it/glossario/beta) e il [beta aggiustato](/it/glossario/beta-aggiustato). Non è causalità: una strategia può correlare con l'oro perché detiene società minerarie, perché reagisce alle stesse notizie sui tassi, o per coincidenza su una finestra breve. E una correlazione è stabile quanto il suo periodo, per questo una [correlazione rolling](/it/glossario/correlazione-rolling) dice più di una cifra unica.

Fincanva non ti dice quali esposizioni ai fattori tenere o evitare — vedi [È una consulenza finanziaria?](/it/docs/teoria-degli-investimenti/e-una-consulenza-finanziaria).

## Perché i fattori di volatilità si leggono in modo diverso?

I tre fattori di volatilità — VIX, lo spread VIX 1M-3M e MOVE — sono *livelli* di indice e non prezzi, quindi un confronto con loro legge le variazioni del livello e non i rendimenti percentuali. Una strategia i cui rendimenti correlano negativamente con le variazioni del VIX tendeva a perdere terreno quando la paura di mercato saliva: il comportamento ordinario di una posizione lunga rischiosa. Gli altri undici fattori sono serie simili a prezzi, confrontate sui rendimenti nel modo consueto. È anche il motivo per cui la tabella di confronto non mostra alcun [beta](/it/glossario/beta) contro un fattore di volatilità: un beta sulla variazione di un livello non ha un'unità leggibile, quindi quelle celle restano vuote mentre la correlazione accanto viene comunque riportata.

Fincanva ha uno scopo solo educativo e illustrativo: non è una consulenza finanziaria personalizzata, e i risultati passati o simulati non indicano quelli futuri. [Leggi l'Addendum ai Termini](https://fincanva.com/it/terms/addendum#section-3)