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title: "Indice di Sharpe"
description: "L'indice di Sharpe è il rendimento annualizzato meno il tasso privo di rischio, diviso per la volatilità annualizzata: rendimento per unità di rischio."
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last_updated: "2026-10-03"
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# Indice di Sharpe

L'indice di Sharpe è il rendimento annualizzato di una [strategia](/it/glossario/strategia) meno il tasso privo di rischio, diviso per la sua volatilità annualizzata: quanto ha reso per ogni unità di variabilità sopportata. Riunisce rendimento e oscillazioni in un solo numero, così strategie diverse si confrontano sulla stessa scala. È un indice standard e pubblico, non una misura di Fincanva.

**Altri nomi:** Sharpe, rendimento corretto per il rischio

## Come si calcola l'indice di Sharpe?

L'indice di Sharpe toglie dal rendimento annualizzato della strategia la base priva di rischio e divide ciò che resta, il [rendimento in eccesso](/it/glossario/rendimento-in-eccesso), per la [volatilità annualizzata](/it/glossario/volatilita) della strategia. Essendo una percentuale divisa per un'altra, è un numero puro, senza unità di misura.

$$
\text{indice di Sharpe} = \frac{{\text{rendimento annualizzato}} - {\text{tasso privo di rischio}}}{{\text{volatilità annualizzata}}}
$$

dove:

- il rendimento annualizzato della strategia sul backtest
- il tasso privo di rischio, una base quasi senza rischio sulla stessa finestra
- la deviazione standard dei rendimenti della strategia, riportata all'anno con la convenzione della radice di 252

## Come viene calcolato in Fincanva?

La pagina Metriche di performance di un backtest si apre su quattro riquadri: Indice di Sharpe, Volatilità, Drawdown più lungo e CAGR vs benchmark.

- La [tabella delle metriche](/it/glossario/tabella-delle-metriche) lo riporta nel gruppo **Volatilità e rischio** alla riga **Sharpe**; la striscia di KPI chiama lo stesso valore **Indice di Sharpe**. La tabella per anno lo ripete anno per anno, calcolato sul rendimento e sulla volatilità di quell'anno.
- Il tasso privo di rischio è un tasso di mercato reale, non un'ipotesi fissa: il **tasso del buono del Tesoro USA a 3 mesi sul mercato secondario**, la serie giornaliera FRED `DTB3` (dal 1954), allineata alla finestra di date del tuo [backtest](/it/glossario/backtest). Così un decennio di tassi alti alza l'asticella rispetto a uno di tassi vicini a zero. La serie è descritta sulla pagina [tasso privo di rischio](/it/glossario/tasso-privo-di-rischio), e la riga **Tasso privo di rischio** della tabella delle metriche ne mostra la media di periodo.
- Nella card **Rendimento e oscillazione** della pagina [Analitica strategie](/it/glossario/analitica-strategie) ogni strategia è un punto con l'etichetta **Sharpe**, su una linea che parte dal tasso privo di rischio: più la linea è ripida, più l'indice è alto. Su un solo anno le linee spariscono; quella pagina spiega perché.
- Diventa negativo quando nel periodo il rendimento annualizzato è rimasto sotto il tasso privo di rischio.

## Come funziona in pratica?

Una strategia rende l'11% all'anno sul backtest, il tasso privo di rischio nella stessa finestra è stato in media il 3% e la volatilità annualizzata è stata il 10%. Il rendimento in eccesso è 11% − 3% = 8 punti percentuali, quindi l'indice di Sharpe è 8 ÷ 10 = **0,8**: la strategia ha ottenuto 0,8 unità di rendimento in eccesso per ogni unità di volatilità.

Prendi ora una seconda strategia che ha reso lo stesso 11% all'anno con una volatilità del 20%. Il suo rendimento in eccesso è sempre di 8 punti, ma il suo indice di Sharpe è 8 ÷ 20 = 0,4: la stessa ricompensa a fronte del doppio della variabilità. Guardando solo il rendimento, le due strategie sarebbero sembrate identiche.

## Quale rendimento alimenta l'indice di Sharpe, CAGR o AAGR?

Dipende da dove lo leggi. Nella tabella delle metriche, cioè nella riga **Sharpe** e nell'**Indice di Sharpe** della striscia di KPI, il rendimento annualizzato segue lo stesso interruttore **Reinvesti i profitti** della riga del rendimento annualizzato in **Metriche di performance**: è il [CAGR](/it/glossario/cagr) con il reinvestimento attivo e l'[AAGR](/it/glossario/aagr) con il reinvestimento disattivato. La tabella per anno e la pagina [Analitica strategie](/it/glossario/analitica-strategie) usano sempre il CAGR, qualunque sia l'impostazione.

La differenza conta quando confronti più esecuzioni: l'AAGR ignora la capitalizzazione e su guadagni pluriennali di solito supera il CAGR. Due backtest della stessa strategia che differiscono solo per il reinvestimento mettono quindi al numeratore valori diversi, e i loro indici di Sharpe nella tabella delle metriche non sono direttamente confrontabili.

## Lo Sharpe dello screener sottrae il tasso privo di rischio?

No. Lo Sharpe di uno [screener](/it/glossario/screener) è il rendimento diviso per la volatilità, senza sottrarre alcun tasso privo di rischio, a differenza dell'indice di Sharpe di un backtest. Si misura sul prezzo rettificato dello [strumento](/it/glossario/strumento): il rendimento annualizzato su una finestra mobile, diviso per la volatilità annualizzata delle variazioni di prezzo giornaliere nella stessa finestra.

- La colonna **Sharpe** nella scheda **Rendimenti** della tabella dei risultati di uno screener copre gli ultimi 12 mesi.
- Il [filtro](/it/glossario/filtro) **Sharpe Ratio** copre il numero di mesi che imposti nel suo parametro **Mesi**, da 1 a 36. **Positive Sharpe Ratio** è la stessa misura, che tiene solo i valori positivi.

Poiché non si sottrae nulla, quando i tassi a breve sono sopra lo zero il valore dello screener supera uno Sharpe calcolato sul rendimento in eccesso: lo Sharpe di uno strumento nello screener e quello di una strategia nel backtest non sono confrontabili. La descrizione del filtro nell'app parla di sottrarre il tasso di un buono del Tesoro; il valore che lo screener calcola non lo fa.

## Cosa è un buon valore?

Un indice di Sharpe più alto significa più rendimento in eccesso per unità di variabilità; zero significa che la strategia ha soltanto eguagliato la base priva di rischio, un valore negativo che è rimasta sotto. Essendo un numero puro, passare da 0,4 a 0,8 vuol dire raddoppiare il rendimento per unità di rischio, non guadagnare "0,4 punti percentuali".

L'indice tratta come rischio ogni oscillazione, anche al rialzo, quindi una serie di mesi *buoni* lo abbassa: l'[indice di Sortino](/it/glossario/indice-di-sortino) conta solo la variabilità al ribasso. Non dice nulla sulla discesa peggiore, che è il [max drawdown](/it/glossario/max-drawdown), né sul rendimento rapportato a quella discesa, che è il [rapporto rendimento/drawdown](/it/glossario/rapporto-rendimento-drawdown). E poiché entrambi gli ingredienti si misurano sulla finestra del backtest, indici calcolati su finestre di durata diversa, o in contesti di tassi diversi, non sono confrontabili alla pari.

*Nessun indice di Sharpe è un obiettivo da raggiungere o una promessa sul rischio futuro.*

Fincanva ha uno scopo solo educativo e illustrativo: non è una consulenza finanziaria personalizzata, e i risultati passati o simulati non indicano quelli futuri. [Leggi l'Addendum ai Termini](https://fincanva.com/it/terms/addendum#section-3)