---
title: "MPT (Markowitz)"
description: "MPT (Markowitz) applica l'impianto media-varianza di Markowitz: a un dato livello di rischio si tiene il mix di strumenti dal rendimento atteso più alto."
canonical_url: "https://fincanva.com/it/glossario/mpt-markowitz"
last_updated: "2026-10-06"
md_url: "https://fincanva.com/it/glossario/mpt-markowitz.md"
---

# MPT (Markowitz)

MPT (Markowitz) è il [metodo di allocazione](/it/glossario/allocazione-e-metodo-di-allocazione) costruito sulla teoria moderna del portafoglio, l'impianto media-varianza di Harry Markowitz: per ogni livello di rischio esiste un mix con il rendimento atteso più alto e, per ogni rendimento atteso, uno con il rischio più basso. Poiché gli strumenti non si muovono all'unisono, un mix può oscillare meno degli strumenti che lo compongono.

**Altri nomi:** teoria moderna del portafoglio, Modern Portfolio Theory, ottimizzazione media-varianza

## Come si comporta in Fincanva?

Il selettore dei metodi lo etichetta **"MPT (Markowitz)"** e lo descrive come "Teoria moderna del portafoglio: ottimizza su un obiettivo rischio/rendimento". È offerto dentro una singola [strategia](/it/glossario/strategia) e dentro una [Combinata](/it/glossario/strategia-in-una-combinata), e ha una variante facoltativa, **Ricampionato**.

- **L'MPT è incluso dal piano Advanced**, sia a livello di strategia sia dentro una [Combinata](/it/glossario/combinata); Free e Starter non lo offrono. Vedi [cosa include ciascun piano](/it/docs/account-e-sicurezza/cosa-include-ciascun-piano).
- Su un piano che non include i **Vincoli sui pesi**, attivarli viene rifiutato indicando il [livello del piano](/it/glossario/livello-del-piano) che li include, mentre l'MPT continua a funzionare.
- **Ricampionato parte da Ultimate**: su Advanced attivarlo viene rifiutato e l'app indica il piano che lo include. Vedi [cosa include ciascun piano](/it/docs/account-e-sicurezza/cosa-include-ciascun-piano).
- **Obiettivo di ottimizzazione** parte da **Ottimale**; **Ricampionato** è disattivato per impostazione predefinita.
- I suoi vincoli — **Direzione delle posizioni** (solo a livello di strategia, parte da **Long/short**), **Vincoli sui pesi** (disattivati; una volta attivati **Peso minimo** parte da 0 e **Peso massimo** da 0,5) e **Diversificazione forzata** (disattivata) — si impostano come spiega [Limita i pesi dell'MPT](/it/docs/strategie/limita-i-pesi-dell-mpt).
- La [finestra di calcolo](/it/glossario/finestra-di-calcolo) (**Periodo in-sample**, 12 mesi per impostazione predefinita) fornisce i dati di rischio e rendimento, e la scelta **Matrice di covarianza** decide come vi si stimano volatilità e correlazioni; un MPT scelto ora parte da Ledoit-Wolf · constant correlation — vedi [matrice di covarianza](/it/glossario/matrice-di-covarianza).
- I pesi vengono ricalcolati a ogni [ribilanciamento](/it/glossario/ribilanciamento), quindi una ponderazione MPT cambia nel corso di un [backtest](/it/glossario/backtest).

**Vincoli sui pesi**

Incluso da Ultimate in su. Vedi [cosa include ciascun piano](/it/docs/account-e-sicurezza/cosa-include-ciascun-piano).

## Che cosa è la frontiera efficiente?

La frontiera efficiente è l'insieme dei portafogli che non vengono battuti su entrambi i fronti insieme: nessuno può alzare il rendimento atteso senza alzare il rischio, né abbassare il rischio senza abbassare il rendimento atteso. Ogni altra combinazione sta sotto. Per due strumenti il rendimento atteso è la media ponderata dei due, la volatilità no:

$$
E(R_p) = {w_A} {E(R_A)} + {w_B} {E(R_B)}
\qquad
\sigma_p = \sqrt{w_A^2 {\sigma_A^2} + w_B^2 {\sigma_B^2} + 2 w_A w_B {\rho_{AB}} \sigma_A \sigma_B}
$$

dove:

- i due pesi, che sommano a 1
- il rendimento atteso di ciascuno strumento
- la volatilità di ciascuno strumento, al quadrato
- la correlazione tra i rendimenti dei due strumenti

È il termine di correlazione a far curvare la frontiera: più la correlazione è bassa, più la [volatilità](/it/glossario/volatilita) del mix scende sotto la media ponderata delle due volatilità.

## Quale obiettivo di ottimizzazione puoi scegliere?

Il controllo **Obiettivo di ottimizzazione** sceglie a quale punto della frontiera mira il metodo: "Ottimale = miglior rendimento aggiustato per il rischio. Min volatilità = rischio di portafoglio più basso. Max rendimento = rendimento atteso più alto a prescindere dal rischio."

| Obiettivo | A cosa mira |
|---|---|
| **Ottimale** (predefinito) | il miglior rendimento per unità di rischio, nel senso dell'[indice di Sharpe](/it/glossario/indice-di-sharpe) |
| **Min volatilità** | il punto della frontiera a rischio più basso |
| **Max rendimento** | il rendimento atteso più alto, senza alcun riguardo per il rischio che ne deriva |

### Che rapporto c'è tra Black-Litterman e l'MPT?

**[Black-Litterman](/it/glossario/black-litterman) è un metodo di allocazione costruito sull'MPT**, che il selettore elenca come metodo a sé. Esegue la stessa ottimizzazione con tutte le impostazioni MPT e cambia un solo dato: i rendimenti attesi, sostituiti da una stima più stabile spostata verso il momentum. Offre quindi **Ottimale** e **Max rendimento** ma non **Min volatilità**, che non li usa. Passare dall'uno all'altro nel selettore conserva tutte le impostazioni MPT.

## Cosa fa l'opzione Ricampionato?

**Ricampionato** ripete l'ottimizzazione su molte versioni ricampionate dello storico della finestra e adotta la media dei pesi: "Metodo di Michaud: ripete l'ottimizzazione su molti campioni dello storico e ne fa la media.", con l'effetto "Pesi più stabili, meno sensibili al rumore."

$$
{\bar{w}} = \frac{1}{{B}} \sum_{b=1}^{B} {w^{(b)}}
$$

dove:

- la media dei pesi effettivamente detenuta
- il Numero di campioni
- i pesi che l'ottimizzazione restituisce sul campione b

Un periodo fortunato che faceva sembrare migliore uno [strumento](/it/glossario/strumento) lo favorisce solo in una parte dei campioni, quindi la media gli assegna un peso moderato invece di puntare tutto su di esso.

- Il **Numero di campioni** va da 10 a 1.000 e parte da 100.
- Il calcolo è molto lento, e l'app lo dice indicando il numero di campioni — con il valore predefinito: "Calcolo molto lento: ogni ribilanciamento ripete l'ottimizzazione 100 volte."
- I pesi mediati non sono più un singolo punto della frontiera efficiente da manuale.

## Come funziona in pratica?

Lo strumento A ha un rendimento atteso del 6% e volatilità 10%; B del 10% e 20%; la loro correlazione è 0,2. Teniamoli al 60% / 40%:

- Rendimento atteso: (0,6 × 6%) + (0,4 × 10%) = **7,6%**.
- Volatilità: √(0,6²×0,10² + 0,4²×0,20² + 2×0,6×0,4×0,2×0,10×0,20) = √0,01192 = **10,9%**.

Quella coppia di numeri è un punto della frontiera. La correlazione bassa vale molto: 10,9% di volatilità, solo 0,9 punti più di A da solo, per 1,6 punti di rendimento atteso in più. Facendo scorrere i pesi da 100% A a 100% B si traccia l'intera curva; la frontiera ne è il bordo superiore.

### Su cosa si basa il rendimento atteso?

Rendimenti attesi e volatilità sono stime lette sulla finestra di calcolo storica, non previsioni. Due backtest su finestre diverse possono produrre pesi "ottimali" diversi dagli stessi strumenti, perché i dati in ingresso sono cambiati. Scegliere la finestra i cui pesi sembravano migliori è [overfitting](/it/glossario/overfitting), e cercarla provando molte finestre è [data snooping](/it/glossario/data-snooping-bias).

Fincanva descrive il funzionamento di questo metodo, non lo raccomanda né raccomanda un obiettivo al suo interno.

Fincanva ha uno scopo solo educativo e illustrativo: non è una consulenza finanziaria personalizzata, e i risultati passati o simulati non indicano quelli futuri. [Leggi l'Addendum ai Termini](https://fincanva.com/it/terms/addendum#section-3)