Conditional drawdown at risk

Altri nomi: CDaR, drawdown condizionato, ottimizzazione del drawdown

Che cosa minimizza il Conditional drawdown at risk?

Minimizza la media della quota peggiore di drawdown lungo il percorso: la stessa idea del Min CVaR, applicata alla profondità sotto il massimo invece che alla perdita giornaliera:

dove: $V_t$ è il valore del portafoglio nel giorno $t$, $D_t$ è di quanto si trova sotto il valore più alto raggiunto fino ad allora e $\alpha$ è la Percentuale di coda. In parole: ogni giorno che il portafoglio passa sotto il massimo contribuisce con la sua profondità, e il metodo spinge verso il basso la media del 5% più profondo.

Poiché un drawdown dura finché il portafoglio non recupera, un mix che guarisce lentamente accumula molte letture profonde, e uno che rimbalza in pochi giorni ne accumula poche: è la differenza che la varianza non vede.

Come si comporta in Fincanva?

• Il Conditional drawdown at risk è offerto su entrambi i livelli: tra gli strumenti di una strategia e tra le strategie di una Combinata.
• La sua unica impostazione è la Percentuale di coda, dall'1% al 25% e al 5% per impostazione predefinita: la quota di giorni del percorso di cui si fa la media della profondità.
• Legge la finestra di calcolo (Periodo in-sample, 12 mesi per impostazione predefinita) e non legge la scelta Matrice di covarianza.
• Quando la finestra moltiplicata per la percentuale di coda dà meno di un giorno, la media diventa il solo giorno più profondo, e l'app mostra lo stesso avviso "Dati insufficienti per questa percentuale di coda" del Min CVaR, proponendo di allungare il periodo in-sample o di passare al Entropic value at risk.
• Il percorso del drawdown si misura sui rendimenti logaritmici, quindi le sue profondità differiscono di pochissimo dai drawdown della curva di capitale composta mostrata nei risultati.
• Il selettore lo segna come "calcolo lento": ogni ribilanciamento risolve un'ottimizzazione sull'intero percorso.

Quale piano include il Conditional drawdown at risk?

Dipende dal tuo piano, a ciascun livello in cui il metodo è offerto.

Dentro una strategia

Incluso da Ultimate in su. Vedi cosa include ciascun piano.

Dentro una Combinata

Incluso da Ultimate in su. Vedi cosa include ciascun piano.

Come funziona in pratica?

Due mix hanno la stessa volatilità su una finestra di 12 mesi, circa 252 giorni, ed entrambi subiscono a un certo punto lo stesso calo del −10%.

• Il mix A recupera il massimo in una settimana. Nell'anno passa circa 20 giorni sotto il massimo, e solo una manciata oltre il −5%.
• Il mix B impiega tre mesi a recuperare. Passa circa 70 giorni sotto il massimo, decine dei quali oltre il −5%.

Con una percentuale di coda del 5% il metodo fa la media delle 252 × 5% ≈ 13 letture più profonde. Per A comprendono il suo breve calo e alcune letture poco profonde; per B vengono tutte e 13 dal suo lungo ribasso. La media di B è molto più profonda, quindi il Conditional drawdown at risk preferisce A, mentre un metodo basato sulla varianza, vedendo la stessa volatilità, li giudicherebbe uguali.