Obiettivo di volatilità

Altri nomi: volatility targeting, vol targeting, scalatura per volatilità, target di rischio, leva dinamica

Come fissa l'esposizione un obiettivo di volatilità?

A ogni ribilanciamento un fattore di scala confronta l'obiettivo con la volatilità che la Combinata ha effettivamente mostrato, e la quota investita viene moltiplicata per quel fattore:

dove $\sigma^{*}$ è la Volatilità obiettivo (annua), $\hat{\sigma}$ è la volatilità annua delle posizioni effettivamente investite dalla Combinata — gli asset che tiene davvero, per unità investita, misurata sulla Finestra di misura — qualunque sia la quota di liquidità che vi sta accanto, $L_{\max}$ è la Leva massima, $p$ è la quota investita, $k$ è il fattore di scala ed $e$ è l'esposizione effettiva — la parte di capitale davvero investita fino al ribilanciamento successivo. Poiché $\hat{\sigma}$ legge la volatilità propria delle posizioni e non del conto già scalato, non si muove solo perché $k$ lo ha scalato al ribilanciamento precedente: quando $\hat{\sigma}$ torna esattamente sull'obiettivo, $k = 1$ e l'esposizione torna esattamente a $p$, la quota investita che hai impostato. A parole: se le posizioni sono state due volte più volatili dell'obiettivo la Combinata investe la metà; se sono state volatili la metà investe il doppio, ma mai oltre quanto consente la leva massima e mai oltre il 300% del suo capitale.

In cosa l'obiettivo di volatilità è diverso dalla leva?

Leva e obiettivo di volatilità permettono entrambi un'esposizione diversa dal capitale, e differiscono in ciò che resta fisso. La leva si imposta una volta sul profilo di allocazione di una strategia e tiene lo stesso multiplo del capitale con il mercato calmo come in tempesta, quindi il rischio della strategia sale e scende con il mercato. L'obiettivo di volatilità sta su una Combinata e sposta l'esposizione perché sia il rischio a restare più o meno costante, investendo di più nei mercati tranquilli e di meno in quelli agitati. Le due cose si possono combinare: una strategia dentro una Combinata mantiene la propria leva, e l'obiettivo di volatilità della Combinata scala poi quanta parte del capitale della Combinata arriva alle sue strategie.

Come si comporta in Fincanva?

• Dove si trova. L'interruttore Obiettivo di volatilità sta nel blocco della quota investita del profilo di allocazione di una Combinata, con la nota "Aumenta o riduce la quota investita per tenere la volatilità del portafoglio vicino all'obiettivo." Appartiene al profilo, quindi i profili Risk-On e Risk-Off possono averne ciascuno uno proprio.
• La Volatilità obiettivo (annua) va dal 2% al 40%, predefinita 10%.
• La Leva massima va da 1× a 3×, predefinita 1×, e mai oltre il tetto di leva del tuo piano. La sua nota recita "Fin dove può salire la quota investita quando la volatilità è bassa. Con 1× l'obiettivo può solo ridurla."
• La Finestra di misura va da 20 a 250 giorni di borsa, predefinita 60 ("I giorni di borsa su cui si misura la volatilità del portafoglio.").
• Ricalcolato a ogni ribilanciamento. Tra un ribilanciamento e l'altro il fattore resta quello fissato dall'ultimo. Finché la finestra non ha abbastanza storia per misurare la volatilità della Combinata, il fattore è 1 e la quota investita resta invariata.
• Esposizione effettiva. Sotto i campi l'editor mostra l'intervallo che l'impostazione può produrre — da 0% alla quota investita per la leva massima — con una frase come "100 % × un fattore da 0 a 2×, ricalcolato a ogni ribilanciamento."
• Il tetto del 300%. Quando la quota investita per la leva massima supererebbe il 300%, l'editor avvisa "Una parte della leva non verrà mai usata" e offre un pulsante, per esempio "Imposta 2×", che abbassa la leva massima al valore più alto che ha ancora effetto.
• Oltre il 100% la Combinata prende a prestito. L'esposizione oltre il capitale è finanziata esattamente come una quota investita oltre il 100%: vedi lì per il prestito e il suo costo.
• L'etichetta di riepilogo sotto il metodo di allocazione recita, per esempio, "Vol. obiettivo 10 % · max 2×".
• L'obiettivo di volatilità è incluso dal piano Advanced, il primo livello del piano che include una Combinata; Free e Starter non lo offrono. Vedi cosa include ciascun piano.

Come funziona in pratica?

Una Combinata è investita al 50% con un obiettivo di volatilità del 10%, una leva massima di 3× e la finestra predefinita di 60 giorni. In tre ribilanciamenti la volatilità misurata delle sue posizioni è diversa:

Nel periodo agitato la Combinata dimezza l'esposizione, al 25%. Non appena la volatilità delle posizioni torna esattamente sull'obiettivo del 10%, $k = 1$ e l'esposizione torna esattamente al 50% — la quota investita che hai impostato, non al 100%: il fattore scala la tua quota investita, non l'intero conto. Nel periodo calmo raddoppia quello stesso 50% fino al 100%.

Ora porta la quota investita al 150% con la stessa leva massima di 3×: la richiesta arriva fino al 450%, oltre il tetto del 300%, quindi l'editor avvisa che una parte della leva non verrà mai usata — al 150% la leva massima utile è 2×. I numeri sono illustrativi, non un'impostazione consigliata.