Rischio uguale per gruppo

Altri nomi: HERC, hierarchical equal risk contribution

In cosa differisce dalla Parità di rischio gerarchica?

Cambiano due cose, ed entrambe seguono i gruppi più fedelmente.

• Dove cade il taglio. La Parità di rischio gerarchica taglia a metà una fila, quindi un taglio può cadere in mezzo a un gruppo reale. Il Rischio uguale per gruppo taglia dove l'albero si dirama: se 30 strumenti si dividono naturalmente in 22 titoli ciclici e 8 difensivi, la prima divisione è 22 contro 8, non 15 contro 15.
• Come si spartisce ogni divisione. Ogni lato riceve la quota che rende uguali i contributi di rischio dei due lati, cioè, per due lati, una ripartizione in proporzione inversa alla volatilità:

dove: $\sigma_{\text{sinistra}}$ e $\sigma_{\text{destra}}$ sono le volatilità dei due rami e $w$ è la quota del capitale sovrastante che va a ciascun ramo. Poiché $w \times \sigma$ viene uguale sui due lati, ogni ramo porta una fetta uguale di rischio: l'idea della Parità di Rischio applicata una divisione alla volta.

Negli universi in cui gli strumenti sono poco correlati i due metodi danno pesi simili; la differenza cresce quando esistono gruppi netti.

Come si comporta in Fincanva?

• Il Rischio uguale per gruppo è offerto solo dentro una singola strategia, tra i suoi strumenti; una Combinata non lo offre.
• Non ha impostazioni proprie. Legge la finestra di calcolo (Periodo in-sample, 12 mesi per impostazione predefinita) e la scelta Stima del rischio — vedi Stima del rischio.
• I pesi non sono mai negativi.
• Con la maggior parte delle stime del rischio — compresa la consigliata Ledoit-Wolf · correlazione costante — ogni strumento deve essersi mosso di prezzo almeno una volta dentro la finestra: uno strumento il cui prezzo è rimasto fermo per tutta la finestra, come un titolo sospeso, blocca il backtest invece di ricevere un peso. Due stime fanno eccezione; Stima del rischio dice quali.
• I pesi vengono ricalcolati a ogni ribilanciamento sulla finestra che termina in quella data.

Quale piano include il Rischio uguale per gruppo?

Incluso da Advanced in su. Vedi cosa include ciascun piano.

Come funziona in pratica?

Prendi gli stessi quattro strumenti della pagina sulla Parità di rischio gerarchica: una coppia azionaria con volatilità del 20% e una coppia obbligazionaria del 10%, ciascuna formata da due fondi di pari rischio.

• Prima divisione, azioni contro obbligazioni: il ramo azionario riceve (1 ÷ 0,20) ÷ (1 ÷ 0,20 + 1 ÷ 0,10) = 5 ÷ 15 = 33,3%, e quello obbligazionario il 66,7%. Verifica: 33,3% × 20% = 66,7% × 10% ≈ 6,7%, cioè lo stesso rischio sui due lati.
• Seconda divisione, dentro ogni coppia: due fondi di pari rischio si dividono il ramo in parti uguali, quindi ogni fondo azionario prende il 16,7% e ogni fondo obbligazionario il 33,3%.

Il risultato è 16,7% / 16,7% / 33,3% / 33,3%. La Parità di rischio gerarchica, dividendo per varianza anziché per volatilità, dava allo stesso albero 10% / 10% / 40% / 40%: un'inclinazione più marcata verso il ramo più calmo.