Question 1

Cosa significa "contributo di rischio uguale"?

Accepted Answer

Il contributo di rischio di uno strumento è il suo peso moltiplicato per quanto cambia la volatilità complessiva del portafoglio quando quel peso cambia. La definizione standard scompone la volatilità totale del portafoglio in una fetta per strumento, e quelle fette risommano al totale. $$ RC_i = w_i 	imes \frac{\partial \sigma_p}{\partial w_i} \qquad	ext{e}\qquad \sum_i RC_i = \sigma_p $$ dove: $RC_i$ è il contributo di rischio dello strumento i, $w_i$ è il suo peso, $\sigma_p$ è la volatilità del portafoglio e $\partial \sigma_p / \partial w_i$ è l'effetto marginale dello strumento i su quella volatilità. La Risk parity è la ponderazione che rende uguali tutti gli $RC_i$. Poiché $\partial \sigma_p / \partial w_i$ dipende da come lo strumento i si muove rispetto al resto del portafoglio, e non soltanto dalla sua volatilità, le correlazioni entrano in una ponderazione di parità di rischio anche se la correlazione non è mai qualcosa che imposti tu.

Question 2

Quali impostazioni ha la Risk parity?

Accepted Answer

Una sola: Matrice di covarianza, che decide come si stimano le volatilità e le correlazioni da cui dipendono i contributi di rischio — la stima campionaria semplice oppure una stima corretta; vedi matrice di covarianza. Pareggiare il contributo di rischio, di per sé, non lascia nulla da scegliere. L'altro dato che la Risk parity legge è la finestra di calcolo — il campo etichettato Periodo in-sample nell'editor della strategia — che fissa quanti mesi di storia coprono quelle stime. Perché la statistica che un metodo tratta come "rischio" cambi la risposta è spiegato in scelta della misura di rischio.

Question 3

Dove si può usare la Risk parity?

Accepted Answer

La Risk parity è disponibile a entrambi i livelli. Dentro una singola strategia dimensiona gli strumenti che la strategia detiene; dentro una Combinata ripartisce il capitale tra le strategie che la Combinata contiene, così ogni strategia apporta una quota uguale del rischio della Combinata.

Question 4

Come si comporta in Fincanva?

Accepted Answer

La Risk parity è inclusa dal piano Advanced, sia a livello di strategia sia dentro una Combinata. Free e Starter non la offrono in nessuno dei due punti. Vedi cosa include ciascun piano. L'unica impostazione della Risk parity è Matrice di covarianza. Una Risk parity scelta ora parte da Ledoit-Wolf · constant correlation, segnata come Consigliata; una strategia salvata prima che questa scelta esistesse conserva la stima campionaria, quindi i suoi risultati non cambiano da soli. La finestra di calcolo (Periodo in-sample) vale 12 mesi per impostazione predefinita e accetta qualsiasi numero intero di mesi da 1 in su. I pesi vengono ricalcolati a ogni ribilanciamento dai valori di rischio misurati sulla finestra che termina in quella data, quindi una ponderazione di parità di rischio si sposta nel corso di un backtest invece di restare fissa. La Risk parity non assegna mai peso zero a uno strumento che hai selezionato: ogni strumento deve portare una fetta del rischio, quindi ogni strumento riceve un peso.

Question 5

Come funziona in pratica?

Accepted Answer

Una strategia detiene due strumenti che non tendono a muoversi insieme. Lo strumento A ha volatilità 10%, lo strumento B 30%. A pesi uguali (50% / 50%) le fette di rischio sono proporzionali a (peso × volatilità)², quindi A fornisce 0,05² = 0,0025 e B fornisce 0,15² = 0,0225 — una ripartizione 10% / 90%. Un portafoglio "bilanciato" 50-50 è in realtà mosso per nove decimi da un solo strumento. La Risk parity fissa invece i pesi a 75% / 25%, perché 0,75 × 10% = 0,25 × 30% = 7,5%. Ora ciascuno strumento fornisce esattamente metà del rischio. Il portafoglio 50-50 sembra bilanciato per peso ed è molto sbilanciato per rischio; il portafoglio 75-25 sembra sbilanciato per peso ed è bilanciato per rischio. Quale dei due sia "bilanciato" è esattamente la domanda a cui la Risk parity risponde in modo diverso da Equal weights.

Question 6

In cosa differisce la Risk parity da Inverse volatility?

Accepted Answer

Inverse volatility legge il rischio di ogni strumento isolatamente e pesa per uno diviso quel valore. La Risk parity punta alla ripartizione del rischio del portafoglio finito, che dipende anche da come gli strumenti si muovono fra loro. Nell'esempio sopra i due metodi arrivano entrambi a 75-25 perché gli strumenti erano incorrelati: quell'equivalenza è un caso particolare e cade appena gli strumenti si muovono insieme. Fincanva descrive il funzionamento di questi metodi, non ne raccomanda uno. Vedi È una consulenza finanziaria?.