Il VaR entropico (EVaR, entropic value at risk) è un metodo di allocazione che minimizza una misura della perdita di coda costruita su ogni giorno della finestra, con ogni giorno pesato tanto più quanto peggiore è la sua perdita. A parità di quota di coda sta sopra il CVaR — è sempre prudente almeno quanto lui — e, a differenza del CVaR, non si riduce al solo giorno peggiore quando la finestra è corta. Il selettore dei metodi lo etichetta "EVaR · VaR entropico" e lo descrive come "Più prudente del CVaR, stabile anche con poco storico".
Altri nomi: EVaR, entropic value at risk
Che cos'è il VaR entropico?
L'EVaR è il limite superiore più stretto alla perdita di coda che si possa costruire sull'intera distribuzione dei rendimenti, invece che sui soli giorni peggiori:
dove: è la perdita giornaliera del portafoglio, è la Quota di coda, fa la media della perdita di ogni giorno dopo una ponderazione esponenziale che cresce rapidamente con l'entità della perdita, e è la scala che rende il limite più stretto. In parole: le grandi perdite dominano la media senza che i giorni normali vengano scartati, quindi la risposta dipende dai pesi in modo continuo e mai da una singola osservazione.
In cosa l'EVaR differisce dal CVaR minimo?
Due differenze, ed entrambe nascono dal fatto che l'EVaR usa ogni giorno.
- È più prudente. A parità di quota di coda, l'EVaR di un portafoglio non è mai sotto il suo CVaR, quindi i pesi che lo minimizzano risultano più conservativi. È lo scopo, non un effetto collaterale.
- Non ha il precipizio dei pochi dati. Il CVaR minimo fa la media della quota di coda peggiore dei giorni; quando la finestra moltiplicata per la quota di coda scende sotto un giorno diventa una regola del giorno peggiore, e l'app ti avvisa. L'EVaR non ha questo limite, ed è per questo che quell'avviso propone "Passa a EVaR" come uno dei suoi due rimedi.
Come si comporta in Fincanva?
- Il VaR entropico è offerto su entrambi i livelli: tra gli strumenti di una strategia e tra le strategie di una Combinata.
- La sua unica impostazione è la Quota di coda, dall'1% al 25% e al 5% per impostazione predefinita: lo stesso controllo del CVaR minimo.
- Legge la finestra di calcolo (Periodo in-sample, 12 mesi per impostazione predefinita) e non legge la scelta Stima del rischio.
- Per lui non compare mai l'avviso di dati insufficienti, qualunque siano la finestra e la quota di coda.
- I pesi non sono mai negativi.
- Il selettore lo segna come "calcolo lento": ogni ribilanciamento risolve un'ottimizzazione su tutti i giorni della finestra.
Quale piano include il VaR entropico?
Dipende dal tuo piano, a ciascun livello in cui il metodo è offerto.
Dentro una strategia
Incluso da Ultimate in su. Vedi cosa include ciascun piano.
Dentro una Combinata
Incluso da Ultimate in su. Vedi cosa include ciascun piano.
Come funziona in pratica?
Una strategia usa una finestra in-sample di 1 mese, circa 21 giorni di borsa, con una quota di coda del 4%.
- Il CVaR minimo farebbe la media dei 21 × 4% = 0,84 giorni peggiori — meno di uno — quindi può guardare solo al giorno peggiore, e l'app mostra "Troppo pochi dati per questa quota di coda".
- Il VaR entropico usa tutti i 21 giorni, ciascuno pesato per quanto è stato cattivo. Il giorno peggiore conta ancora di più, ma anche il secondo e il terzo peggiore spostano la risposta, quindi un piccolo cambiamento nei dati non ribalta i pesi.
Allunga la finestra a 12 mesi, circa 252 giorni, e entrambi i metodi hanno dati a sufficienza; l'EVaR continua comunque a guardare un po' più in profondità nella coda del CVaR allo stesso 4%.
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