Tracking error

Chiamato anche: rischio attivo, rischio di scostamento

Come si calcola il tracking error?

Il tracking error è la deviazione standard della differenza, in ogni periodo, tra il rendimento della strategia e quello della sua Combinata. Una strategia che si muove quasi all'unisono con l'insieme produce differenze piccole e costanti; una che diverge spesso produce differenze ampie e variabili. Le differenze di rendimento giornaliere sono annualizzate moltiplicando per √252 (252 giorni di negoziazione l'anno), la stessa convenzione che Fincanva usa per la volatilità e l'indice di Sharpe.

dove $r_{\text{strategia}} - r_{\text{Combinata}}$ è lo scarto, in ciascun periodo, tra il rendimento della strategia e quello della Combinata che la contiene, e le differenze giornaliere sono annualizzate con ×√252.

Che cosa indica un tracking error elevato?

Un tracking error basso significa che la strategia si muove in stretta sintonia con la sua Combinata; un tracking error elevato significa che diverge dall'insieme. Nessuno dei due è di per sé positivo o negativo: il valore indica quanto una data strategia allontana la Combinata dal suo percorso medio.

Come funziona in Fincanva

• Riportato solo nella pagina Analitica strategie, nella card Ogni strategia, a confronto con la Combinata: una barra per ciascuna strategia nella colonna Tracking error. Una strategia analizzata da sola compare comunque lì, ma non ha una Combinata di riferimento rispetto a cui misurarsi, quindi il suo tracking error non ha significato: leggilo solo per una strategia dentro una Combinata.
• Misurato tra una strategia membro e la sua Combinata di appartenenza: il rendimento della strategia rispetto all'insieme, non rispetto a un benchmark.
• Riportato come deviazione standard delle differenze di rendimento giornaliere, annualizzata con ×√252 — la stessa convenzione della volatilità e dell'indice di Sharpe.
• Si abbina all'information ratio, che divide il rendimento in eccesso di una strategia sulla Combinata per questo tracking error.

Esempio pratico

Una Combinata contiene tre strategie. Due tendono a muoversi in stretta sintonia con la Combinata nel suo insieme; la terza spesso va da una parte quando la Combinata va dall'altra. Mese dopo mese, il rendimento della terza strategia differisce da quello della Combinata di un margine ampio e mutevole, mentre le prime due differiscono appena. La deviazione standard di quelle differenze mensili, molto più alta per la terza strategia, è il suo tracking error. Un tracking error elevato segnala la strategia che sposta di più la Combinata, a prescindere dal fatto che quella strategia abbia guadagnato o perso.

Questi valori descrivono ciò che una strategia avrebbe fatto su dati storici, non ciò che farà, e un tracking error non è un limite a quanto una strategia potrà divergere in futuro. Fincanva non fornisce consulenza finanziaria — vedi È una consulenza finanziaria?.