Stress test

Altri nomi: prova di stress, analisi di scenario, analisi what-if, entropy pooling

Come fa uno stress test a funzionare senza inventare dati?

Cambiando quanto conta ogni giorno passato, non cosa è successo quel giorno. Di norma ogni giorno del backtest conta allo stesso modo. Per portare la storia a una media di −20% l'anno, il test conta un po' di più i giorni in perdita e un po' di meno quelli in guadagno, quanto basta perché la media pesata centri l'obiettivo e non di più. Per raddoppiare la volatilità, pesa di più le giornate ampie, al rialzo e al ribasso, rispetto a quelle tranquille. Il nome da manuale è entropy pooling: fra tutti i modi di ripesare i giorni che soddisfano lo scenario, sceglie quello più vicino alla ponderazione originale, uguale per tutti. Ogni cifra che riporta è ancora fatta di giorni che la strategia ha vissuto davvero.

È anche il suo limite. Uno scenario si raggiunge solo con i tipi di giornata che la storia contiene: una strategia che non ha mai avuto una brutta giornata non si può portare a una media di −40% l'anno, e allora il pannello dice «Non siamo riusciti a calcolare questo scenario.»

Come si leggono i due indicatori?

Sono la verifica di onestà del risultato, e vanno letti per primi.

• Quanto abbiamo piegato la storia misura quanto la storia ripesata si allontana da quella originale. «Poco» vuol dire che lo scenario è plausibile per questa strategia; «Abbastanza» che ha chiesto alla storia uno sforzo visibile, e il risultato va letto con attenzione; «Molto» che lo scenario è lontano da ciò che la strategia ha vissuto, e il risultato è poco affidabile.
• Giorni che contano ancora misura quanta parte della storia porta ancora un peso reale. Dalla lettura migliore alla peggiore: il risultato poggia su quasi tutta la storia; su buona parte; su una parte ridotta, da leggere con cautela; su pochi giorni estremi, da leggere con molta cautela.

Il risultato su cui appoggiarsi è quello con entrambi gli indicatori alla prima lettura. Quando il 5% dei giorni peggiori si riduce a un giorno solo, le righe di VaR e CVaR sono segnate «· un solo giorno»: i due valori allora coincidono e dicono poco.

Come si comporta in Fincanva?

• Parte su richiesta, dal pannello Stress test della scheda Robustezza. Scegli uno degli Scenari pronti — «Anno da −20%», «Volatilità doppia», «Anno piatto», «Crollo: −40% e volatilità ×2» — oppure imposta tu Rendimento annuo ipotizzato (da −50% a +50%) e Moltiplicatore della volatilità (da 0,5× a 3×), poi premi Applica scenario. Almeno uno dei due deve essere diverso dal normale; il solo moltiplicatore della volatilità lascia il rendimento medio dov'era.
• Il risultato è una tabella, Sui giorni storici della strategia, con le cifre Base accanto a Con lo scenario: rendimento medio annuo (aritmetico), volatilità annua, VaR 95% giornaliero e CVaR 95% giornaliero. VaR e CVaR sono perdite giornaliere, scritte come numeri positivi; la loro definizione è in Metriche di performance.
• La colonna Base è calcolata sulla stessa base della colonna dello scenario, non nel modo in cui Metriche di performance calcola le sue cifre, quindi non coincide con quella pagina. Confronta Base con Con lo scenario.
• Le cifre seguono le Impostazioni simulazione della scheda: con Costi e interessi o Imposte accesi, il test lavora sui rendimenti netti.
• Una simulazione salvata prima che il pannello esistesse va rieseguita.

Lo stress test è incluso da Advanced in su, negli stessi piani dell'affidabilità del backtest, così la scheda Robustezza si apre tutta insieme. Vedi cosa include ciascun piano.

Come funziona in pratica?

La storia di una strategia ha una media dell'8% l'anno con il 15% di volatilità, e una giornata del 5% peggiore perde l'1,4%. Applica «Anno da −20%»: la tabella mostra il rendimento medio spostato a −20%, la volatilità salita leggermente al 17% e il VaR giornaliero al 2,1% — la storia ripesata si appoggia alle sue giornate brutte, e le giornate brutte sono più ampie di quelle medie. Quanto abbiamo piegato la storia segna «Abbastanza» e Giorni che contano ancora dice che il risultato poggia su buona parte della storia: uno scenario plausibile, anche se impegnativo, per questa strategia. Prova «Crollo: −40% e volatilità ×2» sulla stessa strategia ed entrambi gli indicatori scendono all'ultima lettura: la storia contiene troppo pochi giorni di quel tipo perché la risposta dica molto.