Vedere dove potrebbe arrivare una strategia con la scheda Proiezione

Prima di iniziare

• La strategia deve avere un backtest completato. Aprire la scheda non calcola nulla: la proiezione parte solo quando premi Calcola.
• Una simulazione salvata prima che la scheda Proiezione esistesse non si può proiettare finché non riesegui il backtest: vedi Problemi comuni.
• La scheda c'è in ogni piano; fin dove puoi proiettare, e quanti scenari può usare un calcolo, dipende dal piano: vedi Fin dove mi lascia proiettare il mio piano?.

Passaggi

1. Apri la strategia, scegli Analisi e poi Proiezione.
2. In Orizzonte scegli quanto guardare avanti: 1 anno, 2 anni, 3 anni o 5 anni. Qui un anno vale 252 giorni di borsa.
3. In Metodo scegli come si costruiscono i percorsi: A blocchi, Giorni sparsi o Gaussiano. All'apertura della scheda è selezionato A blocchi; la sezione più sotto spiega cosa presuppone ciascuno.
4. In Scenari scegli quanti percorsi disegnare: 500, 1.000, 2.000 o 10.000. Accanto all'elenco, una nota indica il massimo che il tuo piano consente.
5. Premi Calcola. Mentre lavora il pulsante mostra, per esempio, «Calcolo di 1.000 scenari…»; servono pochi secondi.

Il risultato resta a schermo finché non cambi un controllo, o non tocchi Costi e interessi, Imposte o Reinvesti i profitti in Impostazioni simulazione: il cono è sempre calcolato sulle cifre che la scheda sta mostrando, quindi dopo un cambiamento va premuto di nuovo Calcola.

Cosa dovresti vedere

Prima del primo calcolo, al posto del grafico c'è scritto «Scegli orizzonte e metodo, poi calcola». Dopo, il grafico prosegue la curva della strategia, indicata come Storia, oltre la linea segnata oggi, e si apre a ventaglio:

• la fascia chiara, 5–95%, contiene il 90% centrale degli scenari in ogni giorno futuro;
• la fascia più scura, 25–75%, ne contiene la metà centrale;
• la linea, Mediana, è lo scenario di mezzo: metà finiscono sopra, metà sotto.

Sopra il grafico il titolo indica l'orizzonte («Tra 3 anni») e un riepilogo («Valore di oggi … · mediana …»). Sotto il grafico una tabella legge il ventaglio all'orizzonte, una riga per percentile — il 5°, il 25°, il 50°, il 75° e il 95° — ciascuno come Valore e come Variazione rispetto al valore di oggi.

Sotto la tabella la scheda ricorda che cos'è il cono: «Non è una previsione.», seguito da quanti giorni passati ha usato e dalla data a cui arrivano. Un esito su 20 finisce sotto la fascia chiara e uno su 20 sopra.

Come si costruisce il cono di proiezione?

Il cono è una proiezione Monte Carlo: ogni scenario è un percorso possibile, costruito estraendo rendimenti giornalieri dal backtest della strategia stessa, un giorno dopo l'altro fino all'orizzonte, e componendoli a partire dal valore di oggi. Ripetendo l'operazione per ogni scenario si ottiene una distribuzione di valori finali, e in ogni giorno futuro il cono segna dove cadono il 5°, il 25°, il 50°, il 75° e il 95° percentile di quella distribuzione. La stessa richiesta sullo stesso backtest restituisce sempre lo stesso cono. Il concetto, e come leggerne le fasce, è in cono di proiezione.

Con A blocchi e Giorni sparsi, ogni giorno di un percorso è un giorno che la strategia ha già vissuto, quindi nessuna singola giornata è peggiore della giornata peggiore del backtest; ma una serie di giornate brutte può sommarsi in una caduta più profonda di qualunque caduta del backtest, quindi il bordo inferiore del cono non è limitato dalla storia. Con Gaussiano i giorni si estraggono da una curva normale e non dalla storia, quindi anche una singola giornata può essere peggiore di qualunque giornata vissuta. In ogni caso, una storia che è stata generosa produce un cono altrettanto generoso. Il cono misura quanto diversamente poteva andare il passato, non cosa riserva il futuro: per questo dice «Non è una previsione.» Per capire quanto del backtest stesso potesse essere fortuna, vedi la scheda Robustezza.

Cosa presuppone ciascun metodo di proiezione?

I tre metodi rispondono in modo diverso alla domanda «come si estrae un giorno futuro dal passato?», e ognuno conserva una proprietà diversa della storia.

• A blocchi estrae sequenze di giorni consecutivi invece di giorni singoli, così un periodo tranquillo resta tranquillo e uno agitato resta agitato. La tendenza dei mercati ad avere fasi volatili, anziché giornate volatili sparse a caso, sopravvive nei percorsi. Nei manuali si chiama bootstrap a blocchi.
• Giorni sparsi estrae ogni giorno in modo indipendente dalla storia. Ogni giornata conserva la sua ampiezza reale, ma l'ordine in cui sono arrivate si perde, e le fasi agitate vengono spezzate. È il bootstrap classico, a estrazioni indipendenti (i.i.d.).
• Gaussiano estrae ogni giorno da una distribuzione normale con la media e la volatilità della storia. Conserva quei due numeri e nient'altro: la curva normale rende le giornate molto ampie più rare di quanto i mercati le producano davvero, e non sa nulla dell'ordine in cui i giorni sono arrivati.

Tutti e tre presuppongono che il futuro somigli al passato; nessuno dei tre può dire se sarà così.

Cosa cambia il numero di scenari?

Più scenari rendono più stabili i bordi del cono, non più vera la proiezione. Con pochi percorsi il 5° e il 95° percentile poggiano su una manciata di scenari estremi e si spostano visibilmente se cambia l'estrazione; con molti si assestano. L'ampiezza del cono invece dipende dalla storia della strategia e dal metodo, e non cresce né cala perché si sono disegnati più percorsi.

Fin dove mi lascia proiettare il mio piano?

La scheda Proiezione c'è in ogni piano, e il piano le pone due limiti. Il primo è l'orizzonte più lungo, contato in giorni di borsa — 252 fanno un anno:

Lo decide il piano: 252 su Free e Starter, 756 su Advanced e 1260 su Ultimate e Professional. Vedi cosa include ciascun piano.

Il secondo è il numero massimo di scenari che un calcolo può usare:

Lo decide il piano: 500 su Free, 1000 su Starter, 2000 su Advanced e 10000 su Ultimate e Professional. Vedi cosa include ciascun piano.

Un orizzonte o un numero di scenari oltre il tuo piano resta comunque nell'elenco, segnato con il piano che lo include. Sceglierlo non avvia alcun calcolo: apre una finestra che dice fin dove arriva il tuo piano e cosa consente il piano successivo.

Problemi comuni

La scheda dice che la proiezione non è disponibile

Il messaggio è «Per questa simulazione la proiezione non è disponibile. Se il backtest è stato eseguito prima dell'aggiornamento, rifallo per abilitarla.» La proiezione attinge a un registro dei rendimenti giornalieri che le simulazioni salvate prima della scheda non hanno. Riesegui il backtest, poi premi Calcola.

Il cono è cambiato dopo che ho toccato costi o imposte

È stato ricalcolato su cifre diverse. Il cono parte dal valore che la scheda sta mostrando e usa i rendimenti giornalieri che ci stanno dietro: con Costi e interessi o Imposte accesi proietta le cifre nette, con gli interruttori spenti quelle lorde. Vedi ipotesi di simulazione.