Question 1

Perché in Fincanva ci sono due cose chiamate "Beta"?

Accepted Answer

Due significati senza alcun legame condividono la parola "Beta" nell'app, e distinguerli è la prima cosa da chiarire. Il beta metrica — il numero di sensibilità al mercato descritto in questa pagina. Compare come colonna Beta nei risultati dello screener e come grandezza che il metodo di allocazione Beta neutral prende come obiettivo. Il badge "Beta" — una piccola etichetta con scritto "Beta" accanto al titolo della card Punteggio Fincanva. Segnala che quella funzione è in fase beta di sviluppo: è un'etichetta di maturità, non un numero, e non contiene alcun valore di beta. Vedi Punteggio Fincanva. Nella tabella delle metriche non esiste una riga beta: la pagina Metriche di performance riporta la volatilità e le misure di rischio basate sul drawdown, mentre il beta vive sullo screener, sui metodi di allocazione e sulle tabelle di correlazione di una Combinata. Vedi cosa significa ogni numero in Metriche di performance per ciò che quella tabella riporta davvero.

Question 2

Come si calcola il beta?

Accepted Answer

Il beta è la covarianza tra i rendimenti dell'attività e quelli del mercato, divisa per la varianza dei rendimenti di mercato. $$ \beta = \frac{\operatorname{Cov}(r_a,\; r_m)}{\operatorname{Var}(r_m)} $$ dove: $r_a$ è il rendimento dell'attività (o della strategia) in ciascun periodo, $r_m$ è il rendimento del mercato negli stessi periodi, $\operatorname{Cov}$ è la covarianza e $\operatorname{Var}$ la varianza. Equivalentemente, il beta è la pendenza della retta di regressione dei rendimenti dell'attività sui rendimenti del mercato: per questo un beta di 1,5 si legge come "1,5 unità di movimento per ogni unità di movimento del mercato". Essendo una pendenza e non una dispersione, il beta è una misura diversa dalla volatilità: la volatilità dice quanto una cosa si muove, il beta dice quanta parte di quel movimento segue il mercato.

Question 3

Dove Fincanva usa il beta?

Accepted Answer

I risultati dello screener hanno una colonna Beta, così puoi ordinare o leggere la sensibilità al mercato di uno strumento candidato accanto alle sue altre cifre. Beta neutral è un metodo di allocazione la cui descrizione recita "Posizioni lunghe + corte dimensionate per un beta di portafoglio obiettivo". Il campo Beta obiettivo porta il suggerimento "0,00 = neutralità di mercato. Positivo = esposizione netta lunga; negativo = esposizione netta corta." — il metodo usa quindi il beta come dato che imposti, non come risultato che riporta. Vedi Beta neutral. Il beta è misurato rispetto a un Benchmark che scegli tu, non a un indice fisso. Il suggerimento del campo recita "Il beta del portafoglio è calcolato rispetto a questo strumento." Sullo stesso metodo è disponibile l'interruttore Beta aggiustato, con il suggerimento "Avvicina la stima OLS del beta verso 1,0 (aggiustamento di Blume — l'\"Adjusted Beta\" di Bloomberg). Stabilizza le stime su finestre brevi, ma avvicina ogni beta a 1,0, quindi un beta negativo o vicino a zero può diventare positivo: disattivalo per ETF inversi o oro." Il beta aggiustato è anche la seconda lettura offerta accanto alla matrice di correlazione di una Combinata, dove ogni strategia ne porta uno contro ciascun fattore di mercato. Il campo Periodo in-sample stabilisce quanta storia legge la stima. Il suo suggerimento recita "Periodo storico usato dal metodo attivo per volatilità, correlazione, beta e calcoli simili. Predefinito 12."

Question 4

Come viene usato in Fincanva?

Accepted Answer

Il beta è sempre relativo a qualcosa, e a cosa dipende dalla superficie: allo strumento di riferimento su cui è puntato il metodo di allocazione, oppure al fattore di mercato della colonna che stai leggendo in una tabella di correlazione — mai a un generico "il mercato". La colonna Beta dello screener è una cifra per singolo strumento, non una cifra della tua strategia. Oggi la tabella delle metriche non ha una riga beta: il beta di una strategia non è una metrica di performance. È riportato altrove — le tabelle accanto alla matrice di correlazione di una Combinata portano un beta aggiustato per ogni strategia, e per la Combinata stessa, contro ciascun fattore di mercato. Il beta aggiustato è una variante separata — una stima tirata verso 1,0 per stabilizzarla su storie brevi — e sul metodo Beta neutral il suo interruttore è attivo per impostazione predefinita; disattivalo per lavorare sul beta grezzo stimato.

Question 5

Come funziona in pratica?

Accepted Answer

Prendi uno strumento con beta 1,5 rispetto al suo riferimento. In una giornata in cui il mercato sale dell'1%, ci si attende che lo strumento salga di circa l'1,5%; in una giornata in cui il mercato scende dell'1%, che scenda di circa l'1,5%. Su una caduta di mercato del −20%, un beta di 1,5 indica circa −30%. Confronta ora uno strumento con beta 0,5: la stessa caduta del −20% indica circa −10%. Entrambe le cifre sono medie stimate su rendimenti passati, non promesse giornaliere: uno strumento a beta alto può salire in un giorno in cui il mercato scende, e il beta non dice nulla sulla parte di rendimento estranea al mercato, che è ciò che descrive l'alpha.

Question 6

Cosa è un buon valore?

Accepted Answer

Non esiste un beta buono o cattivo, perché il beta non è un punteggio. Un beta vicino a 1 significa che la posizione segue in sostanza il mercato; molto sopra 1 che i movimenti di mercato ti arrivano amplificati in entrambe le direzioni; molto sotto 1, o negativo, che sei meno esposto alla direzione del mercato e più esposto a qualunque altra cosa muova quello strumento. Ciò che il beta dice davvero è da dove è arrivato un risultato: una strategia molto esposta al mercato che ha guadagnato in un mercato in salita ha preso buona parte di quel guadagno dal mercato stesso, ed è per questo che il beta si legge di norma accanto a un confronto con il benchmark e non da solo. Il beta è stimato su rendimenti storici e descrive la sensibilità passata, non i movimenti futuri.