Il tasso privo di rischio è il tasso di interesse di riferimento a breve termine che le metriche corrette per il rischio sottraggono al rendimento di una strategia, così che conti come premio per il rischio solo il rendimento ottenuto al di sopra di una base quasi priva di rischio. È il rendimento che avresti potuto ottenere nello stesso periodo praticamente senza rischio, e funge da riferimento rispetto a cui l'indice di Sharpe e l'indice di Sortino misurano il rendimento in eccesso.
Altri nomi: tasso senza rischio, tasso di riferimento
Come Fincanva determina il tasso privo di rischio
Fincanva usa una serie di dati di mercato reali anziché un numero fisso: il tasso del buono del Tesoro statunitense a 3 mesi sul mercato secondario, pubblicato da FRED come serie DTB3. Un titolo di Stato a breve termine è il classico riferimento da manuale per un rendimento quasi privo di rischio, perché su un orizzonte così breve il rimborso è pressoché certo.
La serie varia nel tempo, quindi il tasso è allineato alla finestra temporale del tuo backtest e riportato come media del periodo.
Quale tasso privo di rischio si usa dove la serie non ha dati?
Per ogni mese della finestra del backtest che cade fuori dalla serie DTB3 — prima della sua prima osservazione o dopo l'ultima — Fincanva usa al suo posto un 2% annuo fisso, e la media del periodo combina quei mesi con quelli che la serie copre. Una finestra che cade interamente fuori dalla serie viene misurata contro il 2% dall'inizio alla fine. Questo valore sostitutivo vale solo per il tasso privo di rischio: non è il tasso applicato al denaro preso a prestito, che si determina a parte — vedi spread sui tassi d'interesse.
Il valore sostitutivo copre le date fuori dalla serie, non una serie mancante. Se la serie stessa non si potesse caricare, i backtest non partirebbero affatto, invece di girare su un tasso ipotetico.
Come funziona in Fincanva?
- Il tasso proviene dalla serie FRED
DTB3(buono del Tesoro USA a 3 mesi), una serie di dati di mercato aggiornata, non una costante fissa. - È allineato alla prima e all'ultima data del backtest e mostrato come media del periodo per quella finestra.
- I mesi della finestra fuori dalla serie ricevono un 2% annuo fisso, che entra nella media del periodo.
- Alimenta il termine di rendimento in eccesso dell'indice di Sharpe e dell'indice di Sortino: entrambi lo sottraggono, mesi sostitutivi compresi, prima di dividere per una misura di rischio.
- Lo Sharpe che uno screener mostra per uno strumento non lo sottrae — vedi indice di Sharpe.
Come funziona in pratica?
Supponi che una strategia renda l'8% in un anno, mentre il tasso privo di rischio è stato in media del 3% nella stessa finestra. Solo i 5 punti percentuali al di sopra del tasso privo di rischio sono il premio per il rischio: il primo 3% è un rendimento che avresti potuto ottenere praticamente senza alcun rischio. L'indice di Sharpe divide quel 5% in eccesso per la volatilità della strategia, quindi sottrarre il tasso privo di rischio è proprio ciò che trasforma il "rendimento totale" nel "premio per il rischio che hai corso". Una strategia che ha battuto la liquidità con ampio margine e una che l'ha battuta di poco possono mostrare lo stesso rendimento complessivo ma rendimenti in eccesso molto diversi.
Il tasso privo di rischio mostrato è una media storica sulla finestra del tuo backtest, non un tasso oggi disponibile né un rendimento su cui contare.