Question 1

Come si calcola l'indice di Sharpe?

Accepted Answer

L'indice di Sharpe toglie dal rendimento annualizzato della strategia la base priva di rischio e divide ciò che resta, il rendimento in eccesso, per la volatilità annualizzata della strategia. Essendo una percentuale divisa per un'altra, è un numero puro, senza unità di misura. $$ 	ext{indice di Sharpe} = \frac{{	ext{rendimento annualizzato}} - {	ext{tasso privo di rischio}}}{{	ext{volatilità annualizzata}}} $$ dove: il rendimento annualizzato della strategia sul backtest il tasso privo di rischio, una base quasi senza rischio sulla stessa finestra la deviazione standard dei rendimenti della strategia, riportata all'anno con la convenzione della radice di 252

Question 2

Come viene calcolato in Fincanva?

Accepted Answer

La pagina Metriche di performance di un backtest si apre su quattro riquadri: Indice di Sharpe, Volatilità, Drawdown più lungo e CAGR vs benchmark. La tabella delle metriche lo riporta nel gruppo Volatilità e rischio alla riga Sharpe; la striscia di KPI chiama lo stesso valore Indice di Sharpe. La tabella per anno lo ripete anno per anno, calcolato sul rendimento e sulla volatilità di quell'anno. Il tasso privo di rischio è un tasso di mercato reale, non un'ipotesi fissa: il tasso del buono del Tesoro USA a 3 mesi sul mercato secondario, la serie giornaliera FRED DTB3 (dal 1954), allineata alla finestra di date del tuo backtest. Così un decennio di tassi alti alza l'asticella rispetto a uno di tassi vicini a zero. La serie è descritta sulla pagina tasso privo di rischio, e la riga Tasso privo di rischio della tabella delle metriche ne mostra la media di periodo. Nella card Rendimento e oscillazione della pagina Analitica strategie ogni strategia è un punto con l'etichetta Sharpe, su una linea che parte dal tasso privo di rischio: più la linea è ripida, più l'indice è alto. Su un solo anno le linee spariscono; quella pagina spiega perché. Diventa negativo quando nel periodo il rendimento annualizzato è rimasto sotto il tasso privo di rischio.

Question 3

Come funziona in pratica?

Accepted Answer

Una strategia rende l'11% all'anno sul backtest, il tasso privo di rischio nella stessa finestra è stato in media il 3% e la volatilità annualizzata è stata il 10%. Il rendimento in eccesso è 11% − 3% = 8 punti percentuali, quindi l'indice di Sharpe è 8 ÷ 10 = 0,8: la strategia ha ottenuto 0,8 unità di rendimento in eccesso per ogni unità di volatilità.

Prendi ora una seconda strategia che ha reso lo stesso 11% all'anno con una volatilità del 20%. Il suo rendimento in eccesso è sempre di 8 punti, ma il suo indice di Sharpe è 8 ÷ 20 = 0,4: la stessa ricompensa a fronte del doppio della variabilità. Guardando solo il rendimento, le due strategie sarebbero sembrate identiche.

Question 4

Quale rendimento alimenta l'indice di Sharpe, CAGR o AAGR?

Accepted Answer

Dipende da dove lo leggi. Nella tabella delle metriche, cioè nella riga Sharpe e nell'Indice di Sharpe della striscia di KPI, il rendimento annualizzato segue lo stesso interruttore Reinvesti i profitti della riga del rendimento annualizzato in Metriche di performance: è il CAGR con il reinvestimento attivo e l'AAGR con il reinvestimento disattivato. La tabella per anno e la pagina Analitica strategie usano sempre il CAGR, qualunque sia l'impostazione.

La differenza conta quando confronti più esecuzioni: l'AAGR ignora la capitalizzazione e su guadagni pluriennali di solito supera il CAGR. Due backtest della stessa strategia che differiscono solo per il reinvestimento mettono quindi al numeratore valori diversi, e i loro indici di Sharpe nella tabella delle metriche non sono direttamente confrontabili.

Question 5

Lo Sharpe dello screener sottrae il tasso privo di rischio?

Accepted Answer

No. Lo Sharpe di uno screener è il rendimento diviso per la volatilità, senza sottrarre alcun tasso privo di rischio, a differenza dell'indice di Sharpe di un backtest. Si misura sul prezzo rettificato dello strumento: il rendimento annualizzato su una finestra mobile, diviso per la volatilità annualizzata delle variazioni di prezzo giornaliere nella stessa finestra.

La colonna Sharpe nella scheda Rendimenti della tabella dei risultati di uno screener copre gli ultimi 12 mesi.
Il filtro Sharpe Ratio copre il numero di mesi che imposti nel suo parametro Mesi, da 1 a 36. Positive Sharpe Ratio è la stessa misura, che tiene solo i valori positivi.

Poiché non si sottrae nulla, quando i tassi a breve sono sopra lo zero il valore dello screener supera uno Sharpe calcolato sul rendimento in eccesso: lo Sharpe di uno strumento nello screener e quello di una strategia nel backtest non sono confrontabili. La descrizione del filtro nell'app parla di sottrarre il tasso di un buono del Tesoro; il valore che lo screener calcola non lo fa.

Question 6

Cosa è un buon valore?

Accepted Answer

Un indice di Sharpe più alto significa più rendimento in eccesso per unità di variabilità; zero significa che la strategia ha soltanto eguagliato la base priva di rischio, un valore negativo che è rimasta sotto. Essendo un numero puro, passare da 0,4 a 0,8 vuol dire raddoppiare il rendimento per unità di rischio, non guadagnare "0,4 punti percentuali".

L'indice tratta come rischio ogni oscillazione, anche al rialzo, quindi una serie di mesi buoni lo abbassa: l'indice di Sortino conta solo la variabilità al ribasso. Non dice nulla sulla discesa peggiore, che è il max drawdown, né sul rendimento rapportato a quella discesa, che è il rapporto rendimento/drawdown. E poiché entrambi gli ingredienti si misurano sulla finestra del backtest, indici calcolati su finestre di durata diversa, o in contesti di tassi diversi, non sono confrontabili alla pari.

Nessun indice di Sharpe è un obiettivo da raggiungere o una promessa sul rischio futuro.