La Min correlation è un metodo di allocazione che fissa i pesi perché gli strumenti di una strategia si muovano insieme il meno possibile: chi è strettamente legato al resto riceve meno peso, chi si comporta diversamente ne riceve di più. Dove Inverse volatility guarda ogni strumento per conto proprio, la Min correlation guarda le relazioni fra loro.
Altri nomi: correlazione minima, minimum correlation algorithm, MCA, ponderazione a correlazione minima
Come si comporta in Fincanva?
Incluso da Starter in su. Vedi cosa include ciascun piano.
- È un metodo solo per la singola strategia: una Combinata non lo offre quando ripartisce il capitale tra le sue strategie.
- La sua unica impostazione, Matrice di correlazione, sceglie come si stimano le correlazioni, da cui discendono i pesi. Parte da Sample, sia per un metodo scelto ora sia per una strategia salvata prima che l'impostazione esistesse, e un'etichetta sotto il metodo nomina ogni altra scelta — vedi Scegli come un metodo stima il rischio.
- Marchenko-Pastur è inclusa dal piano Ultimate, come gli stimatori avanzati della matrice di covarianza; le altre cinque scelte vengono con il metodo. Su un piano inferiore resta nell'elenco con il segno del piano, e sceglierla apre la finestra del piano. Vedi cosa include ciascun piano.
- Non è la matrice di correlazione della Combinata: la matrice di correlazione della pagina Correlazioni di una Combinata è un'analisi separata, che non ne risente.
- La finestra di calcolo (Periodo in-sample), su cui si misurano le correlazioni, vale 12 mesi per impostazione predefinita ed è una scelta tra 1, 2, 3, 6, 12, 18 o 24 mesi, perché il metodo vi legge anche la volatilità annualizzata — vedi quali durate della finestra puoi scegliere.
- Le correlazioni vengono rimisurate a ogni ribilanciamento, quindi la ponderazione può spostarsi anche di molto nel corso di un backtest: lo mostra una correlazione rolling. Con un solo strumento non c'è nulla da correlare.
Perché conta una correlazione bassa?
La volatilità di un portafoglio dipende da come ciò che contiene si muove gli uni rispetto agli altri, non solo da quanto è volatile ciascuno: due strumenti con volatilità identica danno una combinazione meno volatile tanto meno sono correlati. È il meccanismo della diversificazione, e il termine di correlazione nella formula media-varianza della volatilità della teoria moderna del portafoglio. Per due strumenti a peso uguale con la stessa volatilità:
- la volatilità della coppia a peso uguale
- la volatilità di ciascuno strumento
- la loro correlazione
A correlazione 1 la coppia non è più tranquilla di un solo strumento; più la correlazione scende, più la volatilità della coppia scende sotto quella dei singoli.
Quale stima delle correlazioni usa la Min correlation?
Sample, a meno che tu non ne scelga un'altra in Matrice di correlazione, con il suggerimento "Come il metodo misura quanto gli strumenti si muovono insieme." Cambia apre sei scelte, nessuna con impostazioni proprie:
| Scelta | Cosa fa |
|---|---|
| Sample (predefinita) | "La stima storica, calcolata sui prezzi." |
| Pearson on returns | "La correlazione classica, calcolata sui rendimenti giornalieri invece che sui prezzi." |
| Spearman (rank-based) | "Confronta l'ordine dei rendimenti, non la loro entità: pesa meno i giorni estremi." |
| Kendall (rank-based) | "Conta quante volte due strumenti salgono e scendono insieme: la più robusta ai giorni estremi." |
| Exponentially weighted moving average (EWMA) | "Dà più peso ai giorni recenti: reagisce prima quando le correlazioni cambiano." |
| Marchenko-Pastur | "Separa il segnale dal rumore e tiene solo il segnale." |
Sample correla i prezzi, e cattura così le tendenze comuni di lungo periodo oltre al movimento comune giorno per giorno; le altre cinque lavorano sui rendimenti giornalieri, che misurano solo il movimento comune giorno per giorno. Pearson è il coefficiente dei manuali; Spearman e Kendall confrontano l'ordine dei rendimenti, quindi pochi giorni estremi le spostano meno; EWMA segue prima un cambiamento delle correlazioni, senza un fattore di decadimento da impostare; Marchenko-Pastur, nel gruppo Avanzate, tiene solo la struttura distinguibile dal rumore, come la stessa opzione della matrice di covarianza.
Come funziona in pratica?
Una strategia detiene tre strumenti, ciascuno con volatilità 15%. Le loro correlazioni a coppie sulla finestra sono: A con B, 0,85; A con C, 0,20; B con C, 0,35. Tenuta a peso uguale, la volatilità di una coppia è 15% × √((1 + ρ) ÷ 2):
| Coppia | Correlazione | Volatilità della coppia a peso uguale |
|---|---|---|
| A + B | 0,85 | 15% × √0,925 = 14,4% |
| B + C | 0,35 | 15% × √0,675 = 12,3% |
| A + C | 0,20 | 15% × √0,600 = 11,6% |
Ogni coppia è fatta di strumenti con la stessa volatilità del 15%, eppure la più tranquilla lo è di quasi tre punti percentuali più di quella più correlata. Lo spiegano solo le correlazioni, e far leva su quella differenza è lo scopo della Min correlation. Fincanva riporta la stessa lettura coppia per coppia per le strategie di una Combinata nella sua matrice di correlazione.
In cosa differisce la Min correlation dalla Risk parity?
Entrambi i metodi tengono conto delle correlazioni, ma mirano a cose diverse. La Risk parity punta alla ripartizione del rischio: ogni strumento fornisce una quota uguale del totale. La Min correlation punta al movimento comune in sé, favorendo gli strumenti che si comportano meno come il resto. Uno strumento molto correlato può comunque ricevere un peso di parità di rischio consistente; sotto la Min correlation è proprio ciò che viene ridimensionato.
Fincanva descrive il funzionamento di questi metodi, non ne raccomanda uno. Vedi È una consulenza finanziaria?.